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阀门之花今日绽放(定位分析)
http://www.qx100.com.cn 2007-9-19 中国电器业网 出处：征询来源
 
中小板第50家股票三花股份上市

　　浙江三花股份有限公司（以下简称三花股份）总股本11300万股，可流通股3000万股，本次可流通股2400万股，发行价7.39元。三花股份控股股东三花集团为民营企业，张道才父子共拥有三花集团股份41.5％的股权。

　　三花股份主营业务是为空调配套的截止阀、电磁阀、电子膨胀阀等产品。三花股份占有截止阀32.1％的国内市场份额，居全国第一，国际市场占有率达到13.6％，规模优势使得公司对截止阀具有更低的单位成本和定价能力。本次募集资金投向电子膨胀阀建设等四个项目，总投资为26622万元，完工后预计新增销售收入31530万元，新增年税前利润6001万元。

　　不过，分析人士认为，近年来，国内制冷空调器制造行业竞争日趋激烈，空调行业不景气或发生重大不利变化，将会对公司的生产经营产生负面影响。同时，空调器厂商对上游零部件供应商不断要求提高产品品质，并力图降低零部件采购价格，也给公司经营带来风险。

　　公司生产所需的主要原材料为铜棒、铜件及铜管等。原材料在公司产品成本构成中所占比重较大，铜的价格如果继续上升，将给公司成本带来较大压力。

　　另外，公司2004年对前五大供应商的采购额占43.77％，对主要供应商存在一定程度的依赖关系。由于公司主营收入40％来源于出口，人民币兑换汇率上升会降低公司产品竞争力。

　　三花股份2004年、2003年、2002年净利润分别为4207万元、2771万元、1646万元，按发行后股本计算，每股收益分别为0.37元、0.24元、0.14元。

　　兴业证券预计2005年三花股份每股净利润为4900万元，每股收益为0.43元，预计上市合理价格区间为7.6-8.4元；国金投资认为公司所处行业集中度高，公司市场份额大，为典型细分行业龙头企业。预计首日定位在8.9－9.8元之间。
　　
　　三花股份（002050）公司是全国最大、品种最齐全的截止阀生产基地之一，也是全球空调截止阀领域的龙头，主要产品是截止阀、单向阀、电子膨胀阀、电磁阀、排水泵、球阀、北美截止阀等七大类家用和商用制冷空调系列配件。其中，空调用截止阀有三个系列上千个品种，2004年截止阀实现销售2624万只，国内市场占有率为32.10％，国际市场占有率为13.60％，居全球第一。公司技术优势明显，被评为国家火炬计划重点高新技术企业，共拥有47项国家专利。

　　公司目前已与LG、三星、松下、三菱、大金、夏普、东芝、日立、富士通、三洋及海尔、格力、长虹、美的、海信等国际、国内著名空调生产厂家建立了长期稳定的配套供应关系，产品有40％以上销往欧美、韩国、日本和东南亚。公司在电子膨胀阀、电磁阀等领域的实力，也会因募集资金的投入而突飞猛进，有望在3、4年之后成为这两个领域新的龙头。

　　公司外销产品均以外币结算，人民币潜在的升值将影响其出口业务。估计该股二级市场定位将在8元—9元之间。 
 
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